навигация по сайту
участникам проекта
Вход в систему
Логин
Пароль

Структура процентных ставок

Доходность любого актива, обращающегося на рынке, прежде всего, отображает уровень риска по нему и общее состояние рынка. На эффективных рынках более рисковые активы обеспечивают, как правило, более высокую доходность. Если финансовый рынок пребывает в стадии формирования, он не всегда гарантирует установление таких рыночных цен на активы, которые бы соответствовали уровню их риска. В таких случаях на рынке могут быть в обращении активы с одинаковым уровнем риска, но с разным уровнем риска.

При этом на любом финансовом рынке имеются в обращении активы, которые обеспечивают инвесторам минимальный доход и при этом считаются безрисковыми. Это краткосрочные государственные долговые обязательства: казначейские векселя, облигации внутреннего государственного займа и др. Они обеспечивают достаточно невысокий в сравнении с другими инвестициями уровень дохода, но являются высоколиквидными активами, которые гарантируют получение дохода на уровне и сроки, предусмотренными условиями выпуска, то есть государственные ценные бумаги считаются практически безрисковыми, высоконадёжными ценными бумагами. (Практика функционирования финансового рынка Украины и России 1998 г. ставит под сомнение данный постулат теории развития финансового рынка.) Реальная доходность краткосрочных ценных бумаг находится на уровне 2-4%. Средне - и долгосрочные государственные ценные бумаги считаются более рисковыми и характеризуются преимущественно более высоким уровнем доходности.

номинальный доход может быть различным в зависимости от инфляционных ожиданий в государстве. там, где инфляция достигает 2-4% в год доходность государственный ценных бумаг находится на уровне 5-7%. при


высоких уровнях инфляции доходность государственных ценных бумаг может достигать десятки процентов. Например, доходность облигаций внутреннего государственного займа Украины в 1995г. достигала 90%.

Поскольку при расчёте процентных ставок по государственным ценным бумагам используется ожидаемый или прогнозный уровень инфляции, ко времени выплаты процентов такие бумаги могут иметь реальную доходность равную нулю или отрицательное значение (реальная убыточность). Схематически зависимость уровня дохода по различным финансовым активам от степени их рисковости изображено на рис.5.1. а и 5.1. б. Кривая 1 отображает доходность финансовых, активов, обращающихся на формирующихся рынках, а кривая 2 - на развитых рынках.

На развитых финансовых рынках существуют эффективные механизмы установления доходности финансового актива на уровне соответствующем степени его рисковости. Доходность любого финансового актива определяется как доходность безрискового финансового актива и премия за риски, присущие этому активу.

Иными словами, любая процентная ставка i на рынке является суммой безрисковой или безопасной процентной ставки is и премии за риск ir:




Назад | Далее



Новое:

Последнее



Похожие страницы:

1. Безрисковая процентная ставка
2. Ставка рефинансирования
3. Сущность, основные виды рисков, оценка рисков
4. Риск









finance0.ru